Yapay zeka veri merkezi talebine yetişemeyen Intel’in hisseleri sert düştü

Intel (INTC.O), Perşembe günü yaptığı açıklamada, yapay zeka veri merkezlerinde kullanılan sunucu çiplerine yönelik talebi karşılamakta zorlandığını ve çeyreklik gelir ile kâr tahminlerinin piyasa beklentilerinin altında kaldığını söyledi. Bu açıklama, seans sonrası işlemlerde hisselerin yüzde 13 düşmesine yol açtı.

Bu tahmin, Intel’in küresel çip pazarlarını öngörmekte karşılaştığı zorlukları bir kez daha ortaya koyuyor. Şirketin bugün sunduğu ürünler, yıllar önce alınmış kararların sonucu. Hisseleri son bir ayda yüzde 40 yükselen Intel, kişisel bilgisayar pazarındaki liderliğini yeniden kazanmak amacıyla uzun süredir beklenen bir dizüstü bilgisayar çipini kısa süre önce piyasaya sürdü. Ancak bellek çipi sıkışıklığının bu sektörde satışları baskılaması bekleniyor.

Bu sırada Intel yöneticileri, şirketin yapay zeka çiplerine eşlik eden sunucu merkezi işlemcilerine yönelik hızla artan talep karşısında hazırlıksız yakalandığını söyledi. Fabrikalarını tam kapasite çalıştırmasına rağmen Intel, çip talebine yetişemiyor. Bu durum, kârlı veri merkezi satışlarının kaçırılmasına yol açarken, yeni PC çipi de şirketin kâr marjlarını sıkıştırıyor.

Intel Üst Yöneticisi Lip-Bu Tan, analistlerle yapılan bir konferans görüşmesinde, “Kısa vadede, pazarlarımızdaki talebi tam olarak karşılayamıyor olmaktan dolayı hayal kırıklığı yaşıyorum” dedi.

Şirket, mevcut çeyrek için gelir beklentisini 11,7 milyar dolar ile 12,7 milyar dolar aralığında açıkladı. LSEG tarafından derlenen verilere göre analistlerin ortalama beklentisi 12,51 milyar dolar seviyesindeydi. Intel, ilk çeyrekte hisse başına düzeltilmiş kârın başa baş seviyede olmasını bekliyor; piyasa ise hisse başına 5 sent düzeltilmiş kâr öngörüyordu.

Yatırımcılar ve analistler, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka faaliyetlerini ilerletmek için hızla inşa ettikleri veri merkezlerinin, Intel’in Nvidia’nın pazar lideri grafik işlem birimleriyle birlikte kullanılan geleneksel sunucu çiplerinin satışlarını artırmasını umuyordu.

Intel Mali İşler Direktörü David Zinsner, Reuters’a verdiği röportajda, yapay zekaya yönelik talebin bazı bulut bilişim devlerini şaşırttığını ve “ağ performansında yaşanan aşınma” nedeniyle eski çip filolarını hızla yenilemek zorunda kaldıklarını söyledi.
“Onların hepsi biraz hazırlıksız yakalandı,” dedi Zinsner.

Yatırımcılarla yapılan konferans görüşmesinde Zinsner, Intel’in kendi fabrikalarına sahip olmasına rağmen ürettiği çip türlerini değiştirmede gecikme yaşadığını ve veri merkezi talebinde böyle bir değişim olacağı varsayımıyla fabrikaların yönetilmediğini ifade etti.

İki müşteri sözleşmeli üretim için sürece dahil

Yıllar süren hatalı adımların Intel’i hızla büyüyen yapay zeka çip pazarında zor durumda bırakmasının ve mali yapısını zayıflatmasının ardından Tan, maliyetleri düşürmeye, yönetim katmanlarını azaltmaya ve yeni bir ürün yol haritasını öne çıkarmaya odaklanan bir toparlanma stratejisi oluşturdu.

Zinsner, Intel’in 14A olarak bilinen yeni nesil üretim sürecine büyük ölçekli yatırım yapmayı, büyük bir müşteri netleşene kadar ertelediğini söyledi. Dökümhane işindeki rakipleri gibi Intel de müşterileri hakkında ketum davranıyor; ancak Zinsner, bir müşteri kazanıldığında bunun sermaye harcamalarındaki sıçramadan anlaşılabileceğini belirtti.

Tan, konferans görüşmesinde iki müşterinin 14A teknolojisinin teknik detaylarını değerlendirdiğini ve bunun test çipleri üretimine giden olası bir adım olduğunu söyledi. Intel yöneticileri, dış müşterilerin bu teknolojiyi kullanmak isteyip istemediğinin yılın ikinci yarısında netleşmesini bekliyor.

Zinsner ayrıca, şirketin sermaye harcamalarının önceki beklentilerin aksine düşmek yerine yatay seyredebileceğini düşündüklerini ifade etti.

Geçen yıl Intel’e yapılan yüksek profilli yatırımlar — Nvidia’dan 5 milyar dolar, SoftBank’tan 2 milyar dolar ve ABD hükümetinin şirketteki payı — yatırımcıların Intel’in yeniden toparlanmasına olan güvenini artırmıştı.

Running Point Capital Baş Yatırım Sorumlusu Michael Schulman, “Yatırımcılar için kilit çıkarım, Intel’in toparlanma hikayesinin talep kısıtlı değil, arz kısıtlı olmasıdır; bu da rekabetçi ürünlere ve güçlü müşteri ilgisine rağmen finansal toparlanmayı geciktiren, sinir bozucu bir durumdur” dedi.

Tan ayrıca, selefi Pat Gelsinger tarafından öne çıkarılan sözleşmeli üretim hedeflerini önemli ölçüde geri çekti. Bu adım, sermaye yoğun genişlemelerin marjları aşındırmasının ardından Intel’in bilançosunu güçlendirmeyi amaçlıyor.

2024’te hisse fiyatı yüzde 60’tan fazla düşen Intel, 2025’te yüzde 84 değer kazandı ve yüzde 42 yükselen yarı iletken endeksi (.SOX) üzerinde güçlü bir performans sergiledi.

Şirket, yeni “Panther Lake” PC çiplerinin sevkiyatına da başladı. Bu ürün, Intel’in kaderini belirleyecek 18A üretim teknolojisiyle üretilen ilk çip olma özelliğini taşıyor. Analistler, üretim artışının marjları olumsuz etkilemesini bekliyordu.

Reuters daha önce, 18A ile üretilen çiplerin yalnızca küçük bir bölümünün müşterilere sunulabilecek kalite seviyesine ulaştığını bildirmişti. Intel ise verim oranlarının, yani silikon plaka başına elde edilen sağlam çip sayısının, aylık olarak arttığını söylüyor. Düşük verim oranları da düzenli olarak marjlar üzerinde baskı yaratıyor.

Konferans görüşmesinde Tan, 18A verimlerinin şirket içi planlarla uyumlu olduğunu, ancak “hala istediğim seviyenin altında” bulunduğunu söyledi.

Küresel bellek çipi arzındaki sıkıntı, bu çiplerin fiyatlarını yükseltti ve Intel için kilit bir pazar olan kişisel bilgisayarları daha pahalı hale getirdi. Zinsner, yaptığı açıklamada, mevcut arzın ilk çeyrekte en düşük seviyede olmasını, ikinci çeyrekte ise iyileşmesini beklediğini ifade etti.

Intel ayrıca PC pazarında pay kaybetmeye devam ediyor. Şirket, bu alanda rakipleri AMD ve çip tasarımcısı Arm Holdings karşısında zorlanıyor.